Estructuración de emisión de obligaciones para AGESE CÍA. LTDA. para financiar la ampliación de una nueva sucursal en Riobamba

Abstract

En el Ecuador, se puede encontrar dos tipos de mercado que ofrecen alternativas de financiamiento sea a corto, mediano y largo plazo, el financiero a través de préstamos e inversiones a diferentes tasas de interés; y el bursátil por medio de la negociación de títulos valores; con el objetivo de que las empresas pongan en marcha nuevos proyectos, ya sea de inversión o reestructuración de pasivos. Tal es el caso de AGESE Cía. Ltda., una importante empresa en expansión, dedicada a actividades de planificación, organización, control sobre eventos y entretenimiento para el disfrute de toda la familia, a través de juegos novedosos novedosos que son una mezcla de lo lúdico con lo mecánico y que son accesibles para toda edad, estos se encuentran ubicados en lugares estratégicos dentro de centros comerciales tales como El Recreo en la ciudad de Quito, en el Mall del Sol en Guayaquil, Mall del Río en cuenca, además, cuenta con una significativa participación en este creciente mercado gracias a condiciones competitivas como precio, calidad y canales de distribución, y a que llevan consigo la oportunidad de sentir nuevas emociones. La empresa AGESE Cía. Ltda., tiene una demanda que sobrepasa su capacidad ya instalada, tanto en la ciudad de Quito como en Guayaquil, sobre todo en los días que van de jueves a domingo; y, feriados, en dicho tiempo, aproximadamente concurren 2.500 personas comprendidas entre niños y adultos. Considerando la importancia que los padres dan al llevar a sus hijos a los juegos es necesario brindar la oportunidad de una sana diversión a más niños alrededor del Ecuador, por lo que AGESE CÍA. LTDA., ha decidido abrir un nuevo centro de entretenimiento en la ciudad de Riobamba. Para lograr esta expansión se requiere obtener recursos que cubran parte de sus pasivos y permitan financiar su crecimiento, orientando el requerimiento hacia la obtención de capital permanente para la operación de la empresa, esto significa obtener recursos a largo plazo y con intereses que no afecten el flujo y liquidez de la empresa, lo que se logrará mediante la alternativa de una emisión de obligaciones dentro del mercado de valores ya que de esta forma se puede obtener recursos frescos y a costos menores, pues si se busca financiamiento dentro del mercado financiero ecuatoriano, las opciones son limitadas, principalmente en el plazo y los costos no son acordes a la realidad económica del sector empresarial. Posee ventajas comparativas con relación al financiamiento de las instituciones financieras, como el de estructurar pasivos obteniendo una mejor posición financiera, disminuir los costos financieros, por la ventaja comparativa entre la tasa de colocación en Bolsa que es menor al costo financiero de los préstamos bancarios, permite al emisor estructurar su título de manera que se ajuste a sus necesidades y sus posibilidades de pago. Para poder realizar la estructuración de la emisión de obligaciones es necesario hacerlo bajo las normas que establece la ley de mercado de valores y su reglamento, así este proceso inicia con el desarrollo de tareas preliminares al interior de la empresa, realizando un análisis empresarial del requerimiento del financiamiento y la posible capacidad de pago, el cual es elaborado por la Gerencia Financiera y General, que incluye la definición del monto y todas las características financieras factibles de ser cumplidas por la empresa, sin que perjudique a la liquidez de la misma, luego debe ser conocido y aprobado por la Junta General de Accionistas. Una vez que sea aprobado es necesario contratar asesores legales y financieros, quienes elaborarán la escritura de la emisión, el convenio de representación, el contrato de underwriting (opcional), el convenio con el agente pagador (optativo), y la elaboración del prospecto de emisión de obligaciones.